Vor zwanzig Jahren war das ganze Gerede über schwarze Schwäne, ein statistisch seltenes, folgenschweres Ereignis, das niemand kommen sieht und das massive Auswirkungen hatte. Die Covid-19-Pandemie ist hoffentlich ein einmaliges schwarzer Schwan-Ereignis, aber, wie schon oft gesagt, wo es ein Risiko gibt, gibt es auch eine Chance.

In dieser Reihe von Artikeln, werden wir einige der Herausforderungen untersuchen, mit denen die Finanzmärkte in den nächsten fünf Jahren konfrontiert sein werden. Dabei werden wir sowohl lang- als auch kurzfristige Faktoren berücksichtigen. In den letzten 18 Monaten war die Covid-19-Pandemie das Hauptthema und ihre Auswirkungen werden wahrscheinlich noch mindestens die nächsten fünf Jahre zu spüren sein. Aber es gibt noch andere Themen, die sich auf die Märkte und die von ihnen abhängigen Branchen auswirken.

Supply Chains

Eine der Auswirkungen der Pandemie war die massive Belastung der Lieferketten. Anfang 2020 gab es in vielen Ländern eine außergewöhnliche Nachfrage nach Grundnahrungsmitteln, da sich die Menschen in Erwartung der verschiedenen nationalen Sperrungen eindeckten. In einigen Fällen wurde diese Herausforderung durch lokale Probleme verschärft, wie z. B. die Entscheidung Großbritanniens, die Europäische Union zu verlassen. Dies erschwerte leider genau zu dem Zeitpunkt, als die Pandemie begann, an Fahrt zu gewinnen.

Im Laufe des Jahres, als sich die neue Normalität durchzusetzen begann, waren es verschiedene Arten von Waren, deren Lieferketten unterbrochen wurden. Das Verbraucherverhalten änderte sich angesichts der veränderten Umstände schnell. Webcams, Haus- und Dachziegel, Knoblauch, Unterhaltungselektronik und Gartenmöbel waren zu verschiedenen Zeiten und aus verschiedenen Gründen in verschiedenen Ländern knapp. Und die unerwarteten Folgen werden wahrscheinlich noch einige Zeit anhalten.

Der interessante Punkt ist jedoch, dass die Art und Weise, wie moderne Lieferketten verwaltet werden, viel fortschrittlicher ist als noch vor einem Jahrzehnt. Und vielleicht sollten wir die Tatsache feiern, dass unsere Laden- und Supermarktregale relativ gut gefüllt geblieben sind.

Letztendlich werden die Herausforderungen aber wahrscheinlich weiter bestehen, wie wir während des Ever Given-Zwischenfalls im Suezkanal Ende März gesehen haben, da zu den bereits überlasteten Systemen noch alltägliche Probleme hinzukommen.

Die Märkte

Unsicherheit führt in der Regel zu Volatilität an den Finanzmärkten, aber wenn man sich die Liste der Dinge ansieht, die in den letzten 18 Monaten weltweit passiert sind, kann man mit Fug und Recht behaupten, dass die Märkte die Dinge im Großen und Ganzen mit Fassung getragen haben.

Natürlich hat die Ungewissheit ein gewisses Maß an Volatilität erzeugt. Aber im Allgemeinen scheinen die Märkte zu keinem Zeitpunkt besonders verängstigt gewesen zu sein. Selbst als die Preise in Sektoren wie Öl und Gas nie dagewesene Tiefststände erreichten, gab es kaum Anzeichen für eine Panik oder eine Ansteckung zwischen den Sektoren.

Dafür gibt es mehrere mögliche Erklärungen. Eine interessante ist jedoch, dass es sein könnte, dass ein Großteil der kurzfristigen Einzelhandelskapazitäten sich von den traditionellen Finanzmärkten entfernt hat und nun die Volatilität in den Kryptomärkten antreibt, wo sie schnelle Gewinne erzielen können. Diejenigen, die in den traditionellen Märkten verbleiben, sind eher langfristig dabei, und infolgedessen sind die Märkte insgesamt stabiler gewesen.

Dies soll keine abfällige Bemerkung über die Kryptomärkte sein, die in einigen Fällen die Innovation in mehreren Sektoren unterstützen. Es ist einfach eine Reflexion über die Tatsache, dass trotz einer globalen Pandemie, die Schwächen in mehreren Sektoren und Regierungen aufgedeckt haben. Die Märkte haben die Art von blinder Panik vermieden, die in der Vergangenheit zu beobachten gewesen war.

Angesichts der dritten Welle der Pandemie, die mehrere Regionen erfasst hat, und der Probleme mit dem Impfprozess in mehreren Staaten könnte die relative Ruhe an den Märkten jedoch jeden Moment reißen.

Fintech/Regtech, Nutzen oder Herausforderung?

Finanztechnologie und Regulierungstechnologie sind zwei Seiten derselben Medaille, die auch in Zukunft Segen und Fluch zugleich sein wird. Auf der einen Seite verändert Fintech den Umfang dessen, was möglich ist, und schafft Effizienz- und Geschwindigkeitsniveaus auf den Märkten, die noch vor einer Generation undenkbar gewesen wären. Die Finanzdienstleistungen haben schon immer eine symbiotische Beziehung zur Technologie gehabt, und auch wenn die Technologie immer mehr ausgelagert wird, scheint es wahrscheinlich, dass die beiden Sektoren weiterhin voneinander profitieren werden.

Jede Rose hat jedoch auch Dornen. Auch wenn es in der Finanzdienstleistungsbranche wahrscheinlich nicht zugegeben wird, ist die Kehrseite der Technologie, dass für jede Verbesserung, die Fintech liefert, auch die Erwartungen der Regulierungsbehörden steigen. Aus Sicht der Erwartungen an das Berichtswesen hat Regtech die Transparenz im gesamten Finanzdienstleistungsbereich erhöht, aber das Niveau des Berichtswesens, das von den Aufsichtsbehörden erwartet wird, ist im letzten Jahrzehnt exponentiell gestiegen.

Das heißt, die Zunahme von Regtech und die Strukturen rund um die Finanzmärkte könnten bedeuten, dass es weniger wahrscheinlich ist, dass Rouge-Händler mit illegalen Geschäften davonkommen. Dies könnte ein Teil des Grundes sein, warum die Finanzmärkte die Herausforderungen der letzten 18 Monate mit relativer Gelassenheit gemeistert haben.

Warren Buffet sagte einmal, dass man erst bei Ebbe merkt, wer nackt geschwommen ist. Während es beim Handel an den Finanzmärkten um das Gleichgewicht von Risiken und Chancen geht, hat Regtech es potenziell einfacher gemacht, zu erkennen, wenn eine Gegenpartei versucht, ohne Badehose zu schwimmen.

Unabhängig davon, ob Sie dieses Bild heraufbeschwören wollen oder nicht, die Realität ist, dass die Finanzmärkte in den letzten 18 Monaten relativ stabil waren, und die durch Regtech ermöglichte verbesserte Transparenz dürfte ein Faktor gewesen sein. Ein effizienter Markt basiert auf dem Vertrauen zwischen den Kontrahenten, und es gibt ein vernünftiges Argument dafür, dass Regtech dabei hilft, Vertrauen aufzubauen.

Im nächsten Artikel, fünf Jahre voller Herausforderungen für die Finanzmärkte (Teil 2) werden wir über Big Data, künstliche Intelligenz und Blockchain, Staatsschulden und die anhaltenden Auswirkungen von Covid-19 sprechen und darüber, wie diese die Finanzmärkte auch in den nächsten fünf Jahren herausfordern werden.

Kay-Rieck

 

Über den Autor

Kay Rieck ist seit mehr als zwei Jahrzehnten als Investor im US Öl- und Gassektor tätig. Er war über viele Jahre als Finanzberater und Börsenmakler an der New Yorker Börse (NYSE) tätig.

Sein Interesse an der Öl- und Gasbranche und den damit verbundenen Assets entwickelte er schnell und baute seine Expertise im Investmentbanking und der Vermögensverwaltung beim New York Board of Trade und dem Chicago Board of Trade aus.

Unter Nutzung seines außergewöhnlichen Netzwerks an globalen Kontakten gründete er 2008 sein erstes Öl- und Gasförderunternehmen in den USA und wählte Investitionen unter anderem im Haynesville Shale, Permian-Becken, Eagle Ford Shale, Dimmit County und überall dort aus, wo sich außergewöhnliche Renditeaussichten boten und bieten.